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“去通道”对券商资管强弱分化格局的影响

随着券商资管“去通道”压力逐渐释放，虽然管理资产规模整体呈下降态势，但更具投研优势、主动管理占比高的券商资管正变得强者恒强。

以11月的单月数据看，在13家券商资管中，华泰资管单月营收环比增幅近6%，同比也增长16.64%，居行业第一。净利润方面，华泰资管、东证资管及广发资管位列前三。综合统计前11个月的营收数据，东证资管、华泰资管、国君资管、广发资管和招商资管分列券商资管业务收入排名的第一至五名。

值得注意的是，有部分券商资管在这一轮洗牌中显露滑坡迹象。去年，券商资管业务开始受到“去通道、降杠杆”的大环境影响，告别了此前的野蛮生长。今年以来，随着资管新规的颁布，在“去通道”的持续压力下，行业规模也进入了下降通道。目前，券商资管规模已下滑至一年多来的低点。

券商一直在缩减通道产品和资金池产品，改善管理资产结构。不过，此前资管新规未明确全部业务细节，使券商资管在新业务的开展上较为谨慎。随着10月底细则落地，类似状况可能有所改善。据Wind统计，11月新成立的券商资管产品有455个，新产品发行份额为252.15亿元，环比上升逾135%。这也是今年8月以来，资管产品发行份额的首次回升。

多位市场人士表示，在新规对券商资管“去通道”压力逐渐释放后，券商资管业务将如何转型，与其他金融机构的竞合关系将如何演进，将成为下一步市场关注的焦点。

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