周一A股市场出现了分化走势。新经济特征较为明显的创业板指大幅下行，而传统产业股居多的上证综指则稳健回升，且市场热点主要体现在煤炭股、钢铁股等品种中。一些业绩弹性佳、股性活跃的钢铁股更是成为周一A股涨停板“俱乐部”核心成员。

其实，煤炭股、钢铁股上周已开始活跃，韶钢松山（000717）、安源煤业（600397）等个股在日K线图上已形成了清晰的底部反弹态势。这说明近期市场热钱正从前期强势股中撤出，转而出击这些传统产业股。

其中的逻辑较为清晰。一方面，此类个股股价长期下行，市值已远远低于重置成本(重新建造产能类似的新生产线所需要的投资总值)，引起了部分产业资本的涌入。这表明传统产业股已具备了一定投资价值，至少已有了重估其内在价值的契机。另一方面，政策持续发力，为活跃资金提供了入驻传统产业股的机会。如11月20日，央行LPR利率“双降”，此举说明“稳经济”仍是当前的重要任务。尽管当前货币政策宽松力度受通胀约束，但宽松的方向没有改变，在利率下行周期中，高负债行业有望从中受益，而传统产业股中的钢铁股、煤炭股则是典型的高负债率个股。

更为重要的是，近期国务院推出政策组合拳支持基建，下调部分基础设施项目最低资本金比例。另外，从国家发改委核准批复的项目，以及地方密集启动开工项目看，长周期、特大项目明显增多，交通基建项目占据大头，投资额达数千亿元。钢铁、煤炭等中上游领域将明显受益。

不过，面对传统产业股的强劲走势，有分析人士指出，不宜过分夸大其涨升的空间与时间。受目前宏观经济的制约，尤其是货币政策、产业政策导向束缚下，传统产业股很难有广阔的产业增量空间。也就是说，传统产业股目前已进入存量搏弈阶段，很难实现高成长，只是区间波动。这其实在2016年至2017年的走势中已得到佐证，不少钢铁股、煤炭股在此时间一度呈现主升浪，但不久便进入漫漫“熊途”，今年以来更是成为破净股的核心成员。

这对于A股市场而言，并不是好消息。毕竟此类个股在近期消耗了大量的存量活跃资金。一旦出现高位筑顶回落，存量活跃资金的做多能量就会衰退。据此可以推测，短线上证综指仍有进一步冲高的能量。但在3000点，甚至于2950点一线会面临一些压力。在操作中，建议市场参与者对传统产业股不追高，但可积极低吸一些正处在休整期的核心资产股。