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看好龙头煤企价值重塑和明年一季度焦炭行业投资机会

国盛证券认为，煤炭板块目前估值水平已跌至历史低位，包括神华在昨天上涨前仍处于破净状态。不久前发改委出台《关于推进2020年煤炭中长期合同签订履行有关工作的通知》，《通知》中提及要切实提高中长期合同签订的数量（应达到自有资源量或采购量的75%以上），坚持“基准价+浮动价”的定价机制，基准价仍按2019年度水平执行，此举消除了之前市场传言基准价（535元/吨）下调预期。在535基准价不变的前提条件下，明年龙头煤企综合售价下行压力明显减轻，盈利依旧保持稳定。今年以来,全球已有近30家央行宣布降息,全球流动性宽松的闸门再次被打开,低利率时代已经来临。在此背景下，盈利稳定，能够产生稳定现金流，提供稳定分红的标的，尤其可贵。建议重点关注高股息的中国神华（601088）、陕西煤业（601225）。


另一方面，考虑到明年是十三五收官之年，亦是很多政策目标的兑现期，山东、江苏等地焦化去产能执行力度大概率加强，若山东1686万吨焦化产能压减目标能顺利实施，明年一季度末~二季度初焦化行业大概率出现供需错配现象，从而带动焦炭价格大幅上涨，建议在明年Q1重点关注受益焦价上涨的金能科技（603113），开滦股份（600997）。