近日，财政部发布《关于开展通过商业银行柜台市场发行地方政府债券工作的通知》，明确地方债可通过商业银行柜台市场在本地区范围内（计划单列市政府债券在本省范围内）发行。目前包括工行、农行、中行、建行、交行以及兴业、浦发、宁波8家银行已公开上线计划。除宁波和浙江外，北京、四川、陕西、山东等地也已经或将通过商业银行柜台市场发行地方债券。中金宸大是一家集国内外重金属市场、股票债券市场、期货市场及外汇市场的行情资讯分析于一体，提供世界各大交易所的实时行情指数的专业金融软件开发公司。

　　资料显示，此次通过银行柜台发行的2019年宁波市政府债券总金额为3亿元，投资者可通过工行、农行、建行和宁波银行4家银行柜台、网站、手机App等渠道购买；浙江省财政厅则通过商业银行柜台市场面向个人和中小机构发行面值不超过11亿元的棚改专项债券，主要用于浙江省共5个棚户区改造项目。柜台业务承办银行共7家，分别为工行、农行、中行、建行、交行五大行以及兴业和浦发两家股份制银行。

　　长期以来，地方债主要通过全国银行间债券市场、证券交易所债券市场发行，投资主体主要为银行、券商、基金等机构投资者。2018年11月，央行、财政部、银保监会发文明确地方债可在银行间债券市场开展柜台业务。今年2月，财政部印发通知，地方政府公开发行大额一般债券和专项债券，可通过商业银行柜台市场在本地区范围内发行。地方债为何向个人及中小投资者开放？此举对债市及个人投资者将带来哪些影响呢？

　　“对于地方政府而言，柜台市场的放开有望进一步提升地方债交易的活跃度，进一步完善地方债定价机制，强化外部约束。同时，投资者范围向个人扩容，有利于进一步强化投资人监督，对地方政府债务管理和信息披露形成新的外部约束。”农银汇理基金债券基金经理周宇在接受《上海金融报》记者采访时表示，“对个人和中小机构来说，可在银行购买地方债，既增强了其对本地经济社会发展的参与度和获得感，也为其提供更多的投资选择，增加资产配置的多元化和安全性。整体来看，地方债的收益率较同期限国债有一定优势，且均为政府信用，信用风险较小。此外，柜台地方债100元起售，认购起点较1万元起的银行理财产品更低，且利息收入免收增值税、所得税，具有比较优势。此外，地方债交易时间不限，企业客户可将持有的债券在银行办理质押融资，投资融资两不误。”

　　“另一方面，此举也给个人投资者的资产配置提供了新渠道。目前已通过银行柜台发售的2支地方债均为专项债，发行利率均高于同期限国债收益率约30个基点（0.3%）。”姜奇甲进一步指出，“从投资期限看，目前选择3年期地方债较为合适。”

　　从去年全国人大常委会组织对地方政府隐性债务开展的专题调研情况看，一些地方的隐性债务规模较大，增速也较快；部分地方隐性债务情况高于法定限额内债务，风险较为突出。从种种迹象看，我国政府希望能够通过市场化手段解决地方政府隐性债务问题。相比去年第四季度，2019年市场整体信用风险逐渐下降，随着地方债的提前发行、‘宽信用’等政策效果逐渐体现，以及地方政府对于隐性债务风险的重视程度大幅提高，隐性债务的风险有望得到一定的缓解，但后续还需关注具体的化解风险措施如何落实。

　　“判断地方债是否存在风险，关键不在于谁在发债，而要了解地方债的还款来源主要是当地的何种收入。”农银汇理基金副总经理施卫对《上海金融报》记者表示，总体来看，经济发达地区的地方政府财政收入较好，地方债风险相对较小。但经济欠发达地区若举债较多，财政收入不足以支持还本付息，相应的风险就高。

　　周宇认为，个人投资者在投资地方债时，首先应关注当地政府的财政实力，优选经济实力较强的地方。其次要关注地方债资金的用途，如地方债信息披露不全、或资金投向投资者不熟悉的领域，应谨慎对待。此外，投资者也需关注自身资产的流动性管理，选择匹配自身需求的期限，结合地方债票面利率，理性选择投资标的。

　　从投资者保护的角度出发，周宇指出，应进一步完善地方政府债发行的信息披露与风险揭示，让投资者对于所投标的有更清晰的认识。同时，建议增加地方政府债在柜台市场的流动性，如商业银行可对地方债进行做市，“这也可相应提高地方债的吸引力。”